Le shekel israélien s’est déprécié de 6 % en février, subissant la plus grosse perte parmi les principales devises mondiales après le rouble russe et le won coréen, dans un contexte d’inquiétude croissante des investisseurs alors que le gouvernement poursuit des changements contestés visant à affaiblir le système judiciaire.
La monnaie a atteint un creux de trois ans la semaine dernière face au billet vert alors que les législateurs israéliens ont fait un premier pas pour approuver un projet de loi qui constitue une partie importante de la refonte judiciaire controversée, pour cimenter le contrôle du gouvernement sur les nominations judiciaires et révoquer la capacité de la Haute Cour à revoir les lois fondamentales. Le shekel a continué de s’affaiblir même après que la Banque d’Israël a relevé le taux d’intérêt de référence de 50 points de base à 4,25 %, le plus haut niveau depuis 2008, dans un effort pour contenir la hausse de l’inflation.
« Au cours du mois dernier, les mouvements sur le marché local ont été affectés par l’incertitude des répercussions économiques du remaniement juridique prévu », a déclaré Alex Zabezhinsky, économiste en chef chez Meitav Dash, au La Lettre Sépharade. « Dans le passé, la performance du shekel était caractérisée par une étroite corrélation avec les marchés américains. »
De même, la Bourse de Tel-Aviv a noté dans son rapport mensuel de février que « la négociation a été caractérisée par des baisses de prix sur le marché, poursuivant une tendance observée à partir de la seconde moitié de janvier 2023, en raison de désaccords croissants sur l’impact de la réforme juridique prévue sur le l’économie israélienne.
En février, l’indice de référence TA-125 de la Bourse de Tel Aviv a chuté d’environ 5 %, tandis que l’indice TA-35 des sociétés de premier ordre a chuté d’environ 4 % après être resté inchangé le mois précédent, selon les données de TASE. L’indice TA-90, qui suit les actions les plus capitalisées non incluses dans l’indice TA-35, a chuté de 9 % au cours de la même période, après avoir gagné 1,7 % en janvier. Le mois dernier, l’indice MSCI Global a baissé d’environ 2 %.
Le chiffre d’affaires quotidien sur le marché des actions, y compris les ETF, s’est élevé à 2,3 milliards de shekels en février, soit environ 28 % de plus que le chiffre d’affaires du mois précédent, et similaire au chiffre d’affaires moyen en 2022.
Ces dernières semaines, d’anciens décideurs de la banque centrale et d’éminents économistes ont continué à avertir que les freins et contrepoids, et la démocratie en général, pourraient être menacés si la législation visant à modifier le système juridique était pleinement mise en œuvre.
Les investisseurs s’inquiètent de plus en plus du fait que les propositions avancées pour réduire le pouvoir du pouvoir judiciaire pourraient avoir un impact négatif sur sa cote de crédit, ce qui à son tour nuirait à l’économie prospère du pays et à sa monnaie et déclencherait une sortie de fonds.
Un certain nombre d’entreprises et de startups locales ont, à la demande de leurs investisseurs étrangers, déjà commencé à retirer de l’argent des comptes bancaires locaux pour diversifier les risques et couvrir leurs actifs avant que les réformes prévues ne soient approuvées.
Parmi les entreprises figurent la société américano-israélienne de cybersécurité Wiz, qui a levé cette semaine 300 millions de dollars pour une valorisation stupéfiante de 10 milliards de dollars. Le co-fondateur de la licorne, Assaf Rappaport, a déclaré que les fonds de l’entreprise seraient conservés sur des comptes américains, citant l’incertitude quant à l’indépendance des institutions en Israël.
Zabezhinsky a noté que les données sur le volume des échanges montrent que les investisseurs étrangers, ou non-résidents, ont été très actifs sur le marché des changes israélien en février, qu’il a décrit comme ayant un « excès de poids » dans la dépréciation du shekel.
« Selon les données sur les échanges de devises de la Banque d’Israël, la part des non-résidents dans les échanges est passée à 65 % en février, contre une moyenne de 60 % en 2022 », a déclaré Zabezhinsky. « Il y a eu une forte augmentation des opérations de conversion, notamment par des investisseurs étrangers. »
Il a noté que « les institutions financières étrangères ont fortement augmenté le nombre de transactions de conversion en shekels », tandis que parmi les investisseurs israéliens, la plupart des transactions de conversion ont été effectuées par des organismes non bancaires.
Le volume quotidien des transactions sur les options en dollars en février était d’environ 23 % supérieur au volume moyen en 2022 et d’environ 35 % supérieur au chiffre d’affaires du mois précédent, selon les données de TASE.
« Le commerce a été affecté par la volatilité du taux de change du dollar par rapport au shekel », a écrit le TASE dans son rapport mensuel.
Le shekel s’est déprécié de 3,475 NIS fin janvier 2023 à environ 3,67 NIS par rapport au dollar américain vers la fin février, le niveau le plus faible depuis mars 2020.
Le TASE a souligné que la faiblesse du shekel par rapport au dollar et à l’euro fait grimper le coût des importations et contribue à la hausse des prix dans l’économie. Cela va également inquiéter la Banque d’Israël, qui est déterminée à ramener l’inflation au-dessus de 5 % dans sa fourchette cible de stabilité des prix comprise entre 1 % et 3 %.
« La Banque d’Israël est responsable du maintien de son objectif d’inflation et de la stabilité financière du pays », a déclaré Zabezhinsky. « Au cas où ceux-ci seraient menacés, la Banque d’Israël ne restera pas les bras croisés.
La banque centrale intervient sur le marché des changes afin de stabiliser le shekel par rapport au panier de devises en cas de forte volatilité du taux de change afin de modérer et calmer le marché.
En 2020, la Banque d’Israël est intervenue sur le marché des changes en achetant des dollars américains en échange de shekels, afin de modérer l’impact négatif d’une appréciation du shekel sur l’inflation et l’activité économique.
« La Banque d’Israël dispose d’environ 200 milliards de dollars de réserves de change et peut intervenir sur le marché si nécessaire, bien qu’elle ne veuille pas le faire, et à la place, nous pourrions voir davantage d’interventions verbales », a déclaré Zabezhinsky. « Par conséquent, selon notre évaluation, la dépréciation rapide du shekel ne se poursuivra pas longtemps. »
