Une impasse politique en Israël qui pourrait entraver sa capacité à maîtriser ses dépenses en 2021 pourrait déclencher un « risque réel » de dégradation de sa note souveraine, a déclaré cette semaine un directeur principal de S&P Global Ratings.
« Si la situation politique entraînait un manque de consensus ou un manque de prise de décision concernant la poursuite de l’assainissement budgétaire, cela pourrait constituer un véritable risque de baisse pour la notation », Christian Esters, directeur principal, responsable analytique, Sovereign and International Public Finance Ratings, S&P Global Ratings, a déclaré dans une interview au La Lettre Sépharade.
En novembre, l’agence de notation a confirmé sa note AA- pour Israël avec une perspective stable, alors même que le pays a été économiquement ravagé par la pandémie de coronavirus, est sans budget depuis 2019, fait face à une quatrième élection générale presque certaine dans deux ans. ans, et fait juger son Premier ministre Benjamin Netanyahu pour corruption, escroquerie et abus de confiance.
S&P prévoit que l’économie israélienne se contractera de 5 % cette année et augmentera de 4,5 % en 2021. Ce n’est qu’en 2022 que l’économie israélienne devrait atteindre son niveau d’avant la pandémie, a-t-il déclaré, le PIB par habitant ne rattrapant son niveau de 2019 qu’en 2023. , en raison de la croissance démographique.
La deuxième vague du coronavirus pourrait affecter la reprise économique mondiale, de sorte que le premier trimestre de 2021 connaîtra un « début plus difficile » que prévu, a déclaré Esters. Cependant, le déploiement des vaccins, qui devrait être largement disponible dans le monde d’ici la mi-2021, aidera l’économie à « rebondir » l’année prochaine, plus probablement au deuxième trimestre qu’au premier trimestre, a-t-il déclaré.
La probabilité qu’Israël organise de nouvelles élections au début de l’année prochaine et qu’il n’adopte pas de budget 2021 dans un avenir proche était déjà prise en compte lorsque S&P a réaffirmé sa note en novembre, a déclaré Esters.
« Le fait qu’il puisse y avoir un quatrième tour d’élections dans quelques mois, essentiellement, dans un délai très court, n’aura en soi aucune implication immédiate sur les cotes d’écoute », a déclaré Esters.
Même sans budget, le gouvernement a pu adopter les mesures de relance budgétaire nécessaires pour faire face à la pandémie de coronavirus, a-t-il noté.
« Risque réel »
Cependant, il pourrait y avoir un « risque réel » d’abaissement de la note si une Knesset fragmentée entrave le resserrement financier qui sera nécessaire après la pandémie.
En raison du coronavirus, le ratio de la dette au PIB d’Israël a augmenté alors que le gouvernement a cherché à financer des plans de sauvetage pour l’économie. S&P prévoit que le ratio se situera à 74,5 % fin 2020, contre 60 % en 2019, et qu’il grimpera encore à 78,4 % et 78,6 % en 2021 et 2022.
La « situation budgétaire d’Israël s’est détériorée de manière assez substantielle en 2020 », a déclaré Esters. Cela s’est produit dans toutes les économies avancées du monde, en raison des plans de relance budgétaire mis en place pour endiguer les retombées économiques de la pandémie, et du fait que les gouvernements perçoivent moins d’impôts en raison d’un arrêt de l’activité commerciale.
« Notre attente de base que nous reflétons dans notre notation est qu’il s’agit d’un effet temporaire en 2020, en raison de ces circonstances exceptionnelles en Israël et dans le monde », a-t-il déclaré. « Nous évaluons tout au long de ce cycle, à travers cet événement, et adoptons une perspective à plus moyen terme. »
S&P, cependant, s’attend à « une certaine consolidation budgétaire en 2021, et davantage en 2022 et dans les années suivantes », à la fois en Israël et dans d’autres pays.
« Notre attente actuelle pour Israël est que la dette budgétaire se stabilise en dessous de 80% du PIB », a déclaré Esters. « Ainsi, si, par exemple, la situation politique conduisait à une poursuite de la tendance à la hausse de la dette, cela pourrait constituer un risque à la baisse pour la notation. Un modèle de gouvernements instables, une concentration sur des perspectives électorales plus immédiates – si les décideurs politiques se concentrent sur les résultats des élections à court terme plutôt que sur l’assainissement budgétaire à moyen terme – pourraient augmenter la probabilité d’une action de notation négative.
Un ralentissement économique plus profond ou plus long que prévu pourrait également être un « déclencheur à la baisse » pour la note, a déclaré Esters.
Scénario haussier « peu probable » dans l’environnement actuel
Esters a souligné que les perspectives de S&P pour Israël sont stables, ce qui signifie essentiellement que pour les 12 prochains mois, il ne verra pas de changement dans la notation, à moins d' »événements imprévus ou inattendus ».
« Un scénario à la hausse, dans lequel la note est relevée, est probablement peu probable dans l’environnement économique actuel », a déclaré Esters. « Je pense que, dans l’ensemble, les risques de baisse sont plus élevés qu’un potentiel de hausse. »
Pendant ce temps, le risque géopolitique, qui a traditionnellement pesé sur la cote d’Israël, continue d’être élevé, a-t-il dit, alors même qu’Israël forge de nouveaux liens avec les pays arabes, dont les Émirats arabes unis, le Maroc et le Bhoutan.
Israël et les Émirats arabes unis et Bahreïn ont signé des accords de normalisation en septembre, appelés les accords d’Abraham, ouvrant la voie à un bourdonnement d’activités commerciales et touristiques. Plus tôt ce mois-ci, Israël et le Maroc ont convenu de rétablir des relations diplomatiques et des relations diplomatiques complètes avec le Bhoutan ont également été annoncées.
« La normalisation entre les pays du CCG tels que les Émirats arabes unis, Bahreïn et Israël contribue à une stabilité géopolitique plus large dans la région », a-t-il déclaré, et cela pourrait éventuellement être un « facteur de soutien également pour les notations souveraines » d’Israël, mais pas dans le court terme.
« Nous nous attendons à une augmentation significative de la coopération dans certains domaines, par exemple le tourisme, la sécurité, les télécommunications, la technologie, la santé et éventuellement l’éducation », a-t-il déclaré. « Cela peut être positif pour les économies de toutes les parties à cette collaboration. »
Mais en ce qui concerne l’ampleur de l’impact économique, a déclaré Esters, « il est trop tôt pour le dire. Le jury est toujours dehors. »
Le risque géopolitique toujours élevé
Il est peu probable que ces nouveaux liens « à court terme » déclenchent une hausse de la note, a-t-il déclaré.
« Il ne s’agit pas seulement d’accords entre les pays du Golfe et Israël », a déclaré Esters. « Il y a d’autres acteurs dans la région qui ont aussi leurs propres intérêts, et qui sont probablement très peu susceptibles d’être d’accord avec un accord de paix dans un avenir prévisible. Donc, je pense que certains de ces risques subsisteront. Et cela suggère que cette préoccupation sous-jacente concernant les risques de sécurité persistera.
Esters était conférencier plus tôt cette semaine à la conférence Eli Hurvitz sur l’économie et la société pour 2020, organisée par l’Israel Democracy Institute.
