Fitch estime que la refonte judiciaire « édulcorée » n’aura pas d’effet catastrophique sur l’économie

Alors que le shekel israélien atteint son taux le plus faible depuis 2017, à la lumière des tensions sociales et politiques intérieures accrues, Fitch Ratings s’est dit convaincu que les changements proposés au système judiciaire du pays ont été suffisamment « édulcorés » pour ne pas causer de dommages à long terme au système judiciaire israélien. économie résiliente.

Dans une interview avec Bloomberg, Cédric Berry, analyste principal de Fitch pour Israël, a expliqué que l’appel lancé la semaine dernière par l’agence de notation pour confirmer la note de crédit d’Israël A+, avec une perspective stable, repose également sur la conviction qu’Israël n’élira pas un autre membre d’extrême droite. gouvernement.

« Même si le gouvernement israélien dure quatre ans, il est peu probable qu’une coalition similaire soit formée par la suite, il faudrait donc un effort de réforme très fort pour infliger des dégâts importants », a déclaré Berry. « Et nous ne pensons pas que ce soit la direction que prend le gouvernement. »

La crainte croissante au sein de la communauté des affaires et de la technologie est que la refonte judiciaire contestée n’érode la démocratie stable d’Israël et affaiblisse les freins et contrepoids, ce qui inciterait les investisseurs en capital-risque et autres investisseurs à hésiter à investir leur argent dans le pays, déclenchant une sortie de fonds et attirant les investisseurs. talents pour partir à l’étranger.

« Même s’il y a un léger déplacement des talents et des capitaux vers l’extérieur, il reste encore beaucoup d’activités qui resteront en Israël et seront suffisantes pour stimuler l’économie », a déclaré Berry. « C’est toujours une question d’échelle. »

Faisant écho aux propos tenus par le Premier ministre Benjamin Netanyahu lors d’entretiens internationaux, Fitch a déclaré dans son rapport publié le 14 août que « le programme initial de réforme judiciaire du gouvernement a été édulcoré, mais reste très controversé et fait face à une forte opposition politique et de la société civile ».

Dans le rapport, Fitch a noté que la notation de crédit favorable d’Israël « équilibre une économie diversifiée, résiliente et à haute valeur ajoutée et des finances extérieures solides avec un ratio dette publique/PIB relativement élevé, des risques de sécurité persistants et un historique de gouvernements instables qui ont entravé l’élaboration de politiques ». .»

« À notre avis, nous verrons probablement de nouveaux investissements en Israël lorsque les tendances mondiales s’inverseront », a déclaré Berry. « Le message clé ici est que ce n’est pas la fin du monde. »

Pour que le profil de crédit d’Israël en souffre, il faudrait qu’il connaisse « un exode important à la fois des talents et des capitaux, et ce n’est pas quelque chose que nous prévoyons à ce stade », a-t-il déclaré.

D’autres agences mondiales de notation de crédit ont jusqu’à présent résisté à l’abaissement des notes, le gouvernement israélien dirigé par Netanyahu ayant déclaré qu’il ferait tout son possible pour parvenir à un large accord ou à une certaine forme de consensus avec l’opposition et qu’il ne ferait pas avancer une législation unilatérale sur le système judiciaire. révision.

Fin juillet, Moody’s Investors Service a mis en garde contre des « conséquences négatives » et un « risque important » pour l’économie israélienne, suite à l’adoption du premier projet de loi de refonte judiciaire contestée du gouvernement sans un large consensus. Moody’s a averti que « les institutions exécutives et législatives d’Israël sont devenues moins prévisibles et plus disposées à créer des risques importants pour la stabilité économique et sociale ».

L’agence de notation a souligné que certaines de ses inquiétudes antérieures concernant l’impact des réformes proposées sur l’économie israélienne commencent également à se concrétiser, citant la chute des investissements en capital-risque au cours du premier semestre depuis la présentation du plan judiciaire et se référant aux données cela a montré que 80 % des nouvelles startups israéliennes ont choisi de s’enregistrer à l’étranger au cours de la même période.

Les investissements totaux dans l’industrie technologique israélienne en 2023 devraient atteindre 7,5 milliards de dollars, soit une baisse de 55 % par rapport à 2022, selon les estimations du Start-Up Nation Policy Institute (SNPI), qui suit le secteur. Les entreprises technologiques israéliennes ont levé près de 15 milliards de dollars de capitaux l’année dernière et, au cours d’une année de financement exceptionnelle en 2021, ont récolté 25,6 milliards de dollars d’investissements privés au total.

En avril dernier, Moody’s avait abaissé les perspectives de crédit d’Israël de « positives » à « stables », citant une « détérioration de la gouvernance d’Israël » et les bouleversements provoqués par la tentative du gouvernement de réformer radicalement le système judiciaire, tout en avertissant que la note de crédit du pays pourrait être « en baisse ». pression si les tensions actuelles devaient se transformer en une crise politique et sociale prolongée.

« L’une des grandes questions pour l’avenir d’Israël est de savoir si l’incertitude est temporaire ou le signe d’un changement structurel dans la perception des investisseurs », a déclaré Barry. « Il faudrait probablement un programme de réforme plus fort et plus préjudiciable de la part du gouvernement pour changer structurellement cette perception. »

L’incertitude politique autour de la réforme judiciaire proposée par le gouvernement a vu le shekel s’affaiblir d’environ 12 % par rapport au dollar américain depuis sa première annonce en janvier, envoyant des milliers de personnes manifester dans les rues chaque semaine.

Lundi, le shekel a atteint 3,80 par rapport au dollar dans les échanges intrajournaliers, le niveau le plus faible depuis 2017. Depuis la semaine dernière, la monnaie locale a chuté d’environ 2 % par rapport au billet vert, tandis que les indices boursiers de Tel Aviv ont chuté de 3 à 4 % par rapport au dollar. une baisse moyenne de 1,3% de l’indice S&P 500 et de l’indice Dow Jones.

Commentant l’inquiétude du marché local, Fitch’s Berry a déclaré que les actions et les devises « ont tendance à réagir plus fortement que les fondamentaux économiques », ce que l’entreprise utilise pour examiner la durabilité d’un pays, a-t-il ajouté.

Les stratèges locaux de la Banque Hapoalim ont attribué la récente dévaluation accrue du shekel à un certain nombre de facteurs, notamment la baisse des cours mondiaux des actions dans le monde, qui, selon eux, conduit techniquement à des achats de devises étrangères par les investisseurs institutionnels ; la faiblesse du secteur local de haute technologie qui réduit les collectes de devises et les conversions de paiements de salaires ; et l’incertitude politique qui déclenche une sortie de fonds.

« La dépréciation arrive à un mauvais moment pour l’économie car elle affecte les prix des importations, depuis les voitures, les matières premières jusqu’aux prix des voyages à l’étranger, et ralentit donc la baisse de l’inflation », ont écrit dimanche les stratèges de la Banque Hapoalim dans un rapport. . « La Banque d’Israël dispose de plusieurs outils dans son arsenal pour faire face à la dévaluation, ou au moins pour ralentir le taux. »

Le marché intègre déjà la probabilité que la Banque d’Israël relève ses taux d’intérêt à 5 % dans les mois à venir, selon la Banque Hapoalim. Depuis avril 2022, la banque centrale a régulièrement augmenté les coûts d’emprunt, passant d’un niveau record de 0,1 % à 4,75 % fin mai. Le cycle de hausse des taux a été interrompu en juillet pour la première fois depuis plus d’un an, à la lumière des premiers signes de modération de l’inflation.

« Nous sommes loin du point où la Banque d’Israël peut se sentir à l’aise avec le taux d’inflation, et nous estimons que si la dévaluation se poursuit, il y a une chance que nous assistions à la mise en œuvre d’un type de mesure [by the central bank]», a ajouté la Banque Hapoalim dans le rapport.

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