La dégradation par Moody’s Investors Service des perspectives de la cote de crédit d’Israël était très attendue par les marchés financiers, mais les ramifications de cette décision devraient hanter l’économie pendant un certain temps.
Tard vendredi, Moody’s a réduit les perspectives économiques du pays de positives à stables, citant une « détérioration de la gouvernance d’Israël » et critiquant la « manière dont le gouvernement a tenté de mettre en œuvre un large [judicial] réforme sans rechercher un large consensus. Ceci, a averti l’agence, « indique un affaiblissement de la force institutionnelle et de la prévisibilité des politiques ».
« Que la perspective positive d’Israël ne soit pas intacte n’était pas une surprise, mais plus important encore, ce qui ressort du rapport de Moody’s, c’est que l’agence a découvert que les institutions israéliennes étaient un point faible, ce qui n’était auparavant pas un problème dans leur évaluation du crédit du pays. risque », a déclaré Rafi Gozlan, économiste en chef à la maison d’investissement IBI, au La Lettre Sépharade. « C’est cette confiance qui doit maintenant être construite à partir de zéro avec les agences de notation de crédit et les investisseurs, et cela prendra du temps et mettra probablement Israël sur une liste de surveillance plus longtemps. »
Moody’s a réaffirmé la note de crédit A1 d’Israël, soutenue par « une forte croissance économique et une amélioration de la solidité budgétaire », tout en avertissant que la note « ferait l’objet d’une pression à la baisse si les tensions actuelles devaient se transformer en une crise politique et sociale prolongée avec un impact négatif important sur l’économie ». , peut-être lié à des entrées de capitaux nettement plus faibles dans l’important secteur de la haute technologie et à la délocalisation d’entreprises israéliennes à l’étranger.
Le secteur technologique tant vanté a longtemps été présenté comme le principal moteur de la croissance économique d’Israël, représentant 49 % des exportations totales et générant environ 15 % du PIB en 2022.
En avril de l’année dernière, Moody’s a relevé les perspectives économiques d’Israël de stables à positives, confirmant la cote de crédit du pays à A1. Avant cela, le pays avait obtenu une perspective positive de Moody’s en juillet 2018, qui a été abaissée à stable en avril 2020 lorsque la pandémie de COVID-19 a commencé à s’accélérer.
S’exprimant devant la commission des finances de la Knesset dimanche, le ministre des Finances Bezalel Smotrich a déclaré qu’il prenait le rapport de Moody « au sérieux », mais il a cherché à minimiser la dégradation comme « pas un gros drame ».
« Je ne pense pas que les économistes soient de grands experts en droit constitutionnel et judiciaire ; ils ne détiennent pas de doctorat sur la structure gouvernementale en Israël », a déclaré Smotrich dans des propos diffusés sur la chaîne de la Knesset. « La responsabilité de l’économie d’Israël repose sur mes épaules, pas sur les épaules de Moody’s, ni sur les épaules des économistes ou des professionnels. »
Smotrich a réitéré que les changements judiciaires prévus seraient bons pour l’économie et que tout dommage serait le résultat des «campagnes» contre la réforme.
Dimanche, d’éminents économistes et hommes d’affaires israéliens ont critiqué le gouvernement au sujet de ses plans controversés de refonte judiciaire et ont exhorté la coalition à « mettre de côté son échec [overhaul] plan» et «revenir à la réalité», tout en qualifiant la réponse du gouvernement à la mise à jour de Moody’s «d’extrêmement inquiétante et déconnectée de la réalité».
Anat Guetta, présidente sortante de l’Autorité israélienne des valeurs mobilières, a déclaré dans un communiqué marquant la fin de son mandat que l’économie se trouvait dans « une période préoccupante » et faisait face à « des risques substantiels ». Elle a également qualifié le déclassement de Moody’s de « signe d’avertissement ».
« Ignorer les risques potentiels… sape la confiance dans le marché israélien. Les décideurs gouvernementaux doivent prendre des mesures audacieuses dont le but est de rétablir la confiance et la stabilité dans l’économie », a déclaré Guetta.
Dans une déclaration conjointe, les Premiers ministres Benjamin Netanyahu et Smotrich ont déclaré samedi que les analystes de l’agence de notation « reconnaissaient correctement la force de l’économie israélienne », qualifiant les inquiétudes suscitées par « la stabilité politique et économique d’Israël » de « naturelles pour ceux qui ne le font pas ». connaître la force de la société israélienne.
Dans la perspective de la mise à jour de Moody’s, le shekel s’est affaibli de 3,2 % au cours de la semaine dernière par rapport à un panier des principales devises mondiales, s’échangeant autour de son plus bas niveau depuis octobre 2020, les indices boursiers américains ayant enregistré des gains hebdomadaires. Historiquement, la performance du shekel se caractérise par une étroite corrélation avec les marchés américains.
Dimanche, l’indice de référence TA-125 de la Bourse de Tel Aviv a baissé de 0,4 % et l’indice TA-35 des sociétés de premier ordre a baissé de 0,3 %, tandis que l’indice TA-90 a baissé de 0,5 %. Le shekel, qui ne s’échange pas dimanche, a chuté de 0,8 % à 3,67 contre le dollar américain vendredi avant la mise à jour de Moody’s.
« La révision à la baisse des perspectives de crédit d’Israël était déjà intégrée par les marchés financiers avant même qu’elle ne soit publiée », a déclaré Alex Zabezhinsky, économiste en chef de la maison d’investissement Meitav. « Les marchés expriment désormais leur inquiétude face à l’aggravation de la situation économique même si la réforme judiciaire n’est pas promue. »
Depuis le début de l’année, alors que les troubles et les troubles sociaux liés aux plans judiciaires s’intensifiaient, l’indice TA-125 a chuté de plus de 4 % et l’indice TA-35 des sociétés de premier ordre a perdu plus de 3,2 %. L’indice TA-90 a chuté de près de 8 %.
Pour l’avenir, l’agence de notation de crédit a reconnu les efforts récents du gouvernement pour suspendre le processus législatif de la refonte judiciaire afin de parvenir à un compromis avec les partis d’opposition, mais a averti qu’il est « loin d’être clair si un compromis peut être trouvé. ”
« Le gouvernement a réitéré son intention de modifier le processus de sélection des juges, ce qui implique que le risque de nouvelles manifestations reste élevé », a souligné Moody’s dans le rapport. « Dans l’ensemble, les événements récents ont compensé les évolutions positives qui avaient conduit Moody’s à attribuer une perspective positive en avril 2022, qui était liée à de solides performances économiques et budgétaires et à la mise en œuvre de réformes structurelles par le gouvernement précédent. »
Le stratège en chef de la banque Hapoalim, Modi Shafrir, a déclaré qu’il s’attend à ce que la prime de risque à long terme d’Israël augmente après la dégradation des perspectives de crédit de vendredi et a évoqué la possibilité que l’agence de notation internationale Standard & Poor’s (S&P) suive les traces de Moody’s et révise les perspectives du pays à la prochaine mise à jour prévue pour le 12 mai. Shafrir a cité une détérioration du conflit politique interne israélien et l’inquiétude face à une escalade de la situation géopolitique comme facteurs de risque supplémentaires.
En mai de l’année dernière, S&P a maintenu la note favorable d’Israël inchangée à AA- avec une perspective « stable », notant la performance budgétaire positive du pays et un secteur technologique fort, qui constituent son économie résiliente. En février 2022, Fitch Ratings a réaffirmé la note A+ d’Israël avec une perspective stable, citant également les solides performances économiques du pays et une réduction du déficit budgétaire en 2021.
Dans un scénario dans lequel les pourparlers de refonte judiciaire entre la coalition et les partis d’opposition échouent, Shafrir voit le shekel se déprécier davantage à 3,80 contre le dollar américain et des niveaux encore plus faibles. Si les négociations négociées par le président Isaac Herzog devaient aboutir à un compromis et à un large accord sur la refonte judiciaire et la rupture interne, le shekel pourrait revenir à 3,45 contre le billet vert, selon les estimations de Shafrir.
Moody’s s’attend à ce que le rythme de la croissance économique en Israël ralentisse à environ 2,6 % cette année, contre 6,5 % en 2022. Pour l’instant, l’agence de notation prévoit une croissance du PIB d’environ 3,5 % en 2024.
« Alors qu’une prolongation des événements actuels pose des risques importants pour les perspectives de l’économie israélienne, il n’y a jusqu’à présent aucune indication de sorties de capitaux importantes ou d’un réexamen des investissements de l’étranger dans les entreprises de haute technologie israéliennes », a écrit Moody’s dans le rapport de vendredi.
