L’incertitude politique renouvelée autour de la réforme judiciaire proposée par le gouvernement israélien a vu le shekel s’affaiblir le plus parmi les principales devises la semaine dernière, ne laissant à la Banque d’Israël d’autre choix que d’augmenter les coûts d’emprunt dans les mois à venir pour entraver la croissance des prix.
Bien qu’il ait été difficile de lier directement les défis économiques locaux aux changements judiciaires proposés alors que le monde est confronté à un ralentissement économique mondial, l’incertitude croissante autour de la refonte juridique au cours des dernières semaines semble nuire à la monnaie locale.
Le shekel israélien a chuté la semaine dernière d’environ 2,3 % par rapport au dollar américain, la plus forte perte hebdomadaire parmi une liste des principales devises mondiales. La monnaie locale s’est affaiblie à 3,735 contre le billet vert, le niveau le plus faible depuis mars 2020, au milieu des inquiétudes renouvelées du marché selon lesquelles le Premier ministre Benjamin Netanyahu relancera les plans visant à apporter des changements controversés au système judiciaire du pays après que la Knesset a adopté mercredi le bi-annuel 2023- 24 budget de l’Etat. Ajoutant à cette incertitude, le chef d’état-major de Tsahal, Herzi Halevi, a mis en garde mardi contre une guerre imminente avec l’Iran.
« Le taux de change du shekel a perdu le contact avec les forces économiques – principalement le marché boursier américain – et est affecté par les événements sur la scène politique et sécuritaire locale », a déclaré Alex Zabezhinsky, économiste en chef de la maison d’investissement Meitav au La Lettre Sépharade. « Jusqu’à la fin de 2022, la devise israélienne avait une forte corrélation avec l’indice S&P 500, ce qui signifie que si l’indice boursier américain est en hausse, le shekel gagne et lorsqu’il est en baisse, la devise s’affaiblit. »
« Nous assistons maintenant à une tendance inverse », a ajouté Zabezhinsky.
La semaine dernière, le shekel a poursuivi sa sous-performance avec les actions technologiques mondiales, l’indice Nasdaq ayant gagné 2,5 %, sa cinquième augmentation hebdomadaire consécutive, et le S&P 500 a également progressé. Depuis le début de l’année, le shekel s’est affaibli de plus de 6 %. Au cours de la dernière décennie, la monnaie locale s’est renforcée par rapport au billet vert, car l’économie résiliente d’Israël, un écosystème de haute technologie dynamique, une balance des paiements solide et une tendance à la baisse de la dette publique ont compensé les risques géopolitiques et sécuritaires.
Pour refléter la récente dépréciation du shekel, les analystes de Goldman Sachs ont révisé lundi leurs prévisions en shekel car ils « s’attendent à ce que les développements politiques nationaux restent dans le siège du conducteur pour le shekel ».
« Il semble probable que les discussions sur la réforme judiciaire reprendront bientôt. Coïncidant avec cela, l’USD / ILS s’est encore plus éloigné de son bêta typique par rapport aux actions technologiques mondiales », ont écrit les analystes de Goldman dans un rapport lundi. « Si les acteurs du marché et les investisseurs technologiques continuent de s’inquiéter davantage des développements politiques nationaux et de leur impact sur la qualité institutionnelle, la prime de risque pourrait alors s’accumuler davantage dans la devise. »
Goldman a réduit ses prévisions du shekel à 3,70 et 3,60 contre le billet vert au cours des trois et 12 prochains mois, respectivement, contre 3,50 et 3,40 précédemment, ajoutant que la banque d’investissement s’attend à ce que « la volatilité autour de ces estimations reste élevée ».
L’effort législatif du gouvernement a commencé en janvier et a été temporairement suspendu par Netanyahu fin mars, compte tenu de la résistance et du tollé croissants du public à propos de sa tentative de limogeage du ministre de la Défense Yoav Gallant. Les efforts annoncés pour parvenir à un large consensus sur l’offre de révision judiciaire ont convaincu l’agence de notation Standard & Poor’s (S&P) ce mois-ci d’affirmer la note favorable d’Israël à AA- avec une perspective « stable », tout en citant « des risques politiques et sécuritaires nationaux et régionaux persistants ». » comme des menaces potentielles pour l’économie.
Moody’s Investors Service a averti en avril que le principal déclencheur de l’abaissement de la perspective de la cote de crédit d’Israël de « stable » à « positive » était la crainte que les modifications prévues du système juridique du pays ne menacent l’indépendance du pouvoir judiciaire, qui est cruciale en particulier en Israël. .
Un shekel plus faible est une épée à double tranchant pour l’économie et devrait frapper le public avec un double coup dur. La dépréciation de la monnaie locale augmente le prix des biens importés tels que la nourriture et le gaz et les voyages à l’étranger et entraîne une inflation plus élevée à un moment où les consommateurs sont déjà aux prises avec la hausse du coût de la vie. Cela signifie à son tour que l’inflation ne se calmera pas aussi doucement qu’espéré, forçant la Banque d’Israël à augmenter encore les taux d’intérêt pour freiner la consommation et la demande privées.
C’est après que la Banque d’Israël a relevé la semaine dernière son taux d’intérêt de référence pour la 10e fois consécutive, augmentant les coûts d’emprunt de 25 points de base à 4,75 % alors qu’elle s’efforce de contenir la croissance de l’inflation ces derniers mois. Malgré les efforts, l’inflation oscille au-dessus de 5% en rythme annuel depuis plus de six mois, bien au-dessus de la fourchette cible du gouvernement de 1% à 3%. Les hausses agressives des taux d’intérêt ont rapidement alimenté les coûts des titulaires d’hypothèques et de prêts qui ont du mal à rembourser leurs mensualités.
Meitav et Bank Hapoalim s’attendent à ce que la banque centrale agisse pour lutter contre la hausse de l’inflation avec une nouvelle hausse des taux d’intérêt de 25 points de base à 5 % dans les mois à venir, l’incertitude politique locale entraînant une faiblesse du shekel. Au cours des 12 prochains mois, ils s’attendent tous deux à ce que l’inflation diminue à 2,9 %.
« Sans l’incertitude politique entourant la refonte judiciaire proposée, nous aurions probablement vu le shekel s’échanger autour de 3,4 contre le dollar et l’inflation baisser de 0,8% », selon Zabezhinsky.
